導讀：華爾街機構對特斯拉后續走勢分歧很大。

　　作者 | 第一財經 肖逸思

　　在三季報凈利潤超預期后，華爾街徹底瘋狂了。

　　截至美東時間10月25日收盤，特斯拉美股股價上漲21.9%至260.48美元，總市值一夜上漲近1541億美元（約合人民幣10970億元）。

　　而截至10月25日收盤，A股超萬億市值的公司僅11個，其中，動力電池龍頭寧德時代總市值為1.08萬億元，這意味著特斯拉一晚上漲出了一個寧德時代。

　　特斯拉股價大漲源自于美東時間10月24日盤后發布的第三季度財報，這份財報給出了一個超市場預期的凈利潤。財報顯示，今年三季度，特斯拉營收達252億美元（約合人民幣1796億元），同比增長8%；GAAP（通用會計準則）凈利潤為21.67億美元，同比增長17%，超出市場預期；毛利率也有所回暖，同比增加約2個百分點至19.8%。

　　特斯拉今年三季度盈利能力的明顯改善，一方面與其成本控制能力的提升有關，另一方面也得益于賣碳積分的收益。特斯拉三季度單車成本創歷史新低，為3.51萬美元（約合人民幣25萬元）。而且，特斯拉三季度的碳積分收入為史上第二高，為7.39億美元。

　　今年三季度，雖然汽車單價端環比下滑了約730美元，但得益于原材料如動力電池等成本的下滑，以及裁員所帶來的成本下滑，特斯拉汽車業務毛利率（剔除碳積分影響）環比也提升了2.4%至17.1%。

　　不過，特斯拉三季度盈利超預期后，華爾街機構對其未來股價走勢卻出現了巨大的分歧。

　　Wedbush分析師Dan Ives給予了特斯拉跑贏行業的評級，未來12個月的目標價定為300美元，相當于預計特斯拉股價相較本周三收盤價還有超過40%的漲幅。他表示：“現在降價已經完全成為過去，我們認為，對華爾街來說，這是證明特斯拉未來幾年繼續進行AI和FSD（完全自動駕駛）轉型時提高利潤率的關鍵因素?！?/p>

　　還有很多像Dan Ives這樣的特斯拉多頭，Piper Sandler分析師Alexander Potter甚至給出了310美元的目標價。昨晚特斯拉股價的暴漲也代表了多空的狂歡。

　　但特斯拉空頭摩根大通的分析師Ryan Brinkman卻認為，特斯拉三季度業績報告所帶來的行情不可持續，他表示，特斯拉第三季度的盈利和現金流有所改善，這些成績背后的幾個動因是不可持續的。其中包括，出售碳排放信用額度的所謂“賣碳”收入，以及異常高的營運資本收益。

　　Brinkman維持對特斯拉的減持評級不變。他將特斯拉的目標價從130美元上調至135美元，但新目標價相比周三特斯拉的收盤價還低近37%。

　　特斯拉空頭的主要疑問集中在特斯拉增長擔憂是否真的已經緩解的問題上。

　　今年三季度，特斯拉單季交付量創下今年新高的成績，在銷量樂觀的背景下，特斯拉三季度在中國和美國對主力車型Model 3/Y價格沒有調整，歐洲地區因為關稅加征的影響，對Model 3還上調了1500歐元。

　　但如果特斯拉訂單增長放緩，新一輪的降價便勢在必行，這也會直接影響到其盈利能力。

　　中國汽車流通協會專家李顏偉向第一財經記者表示，今年三季度，國內價格戰確實有所緩解，汽車品牌折扣率從7月開始一路走低，不過，隨著年底各大車企完成年度銷量目標的銷售壓力，折扣率預期將會回升。